政策補(bǔ)貼與平臺大促共振，家電消費(fèi)需求釋放顯著。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)發(fā)布2024年雙十一購物節(jié)總結(jié)，大促期間綜合電商平臺、直播電商平臺累計(jì)銷售額同比增長26.6%，增速創(chuàng)近四年的新高，“雙十一”成績亮眼。其中家電銷售額1930億元，占比16.3%，同比增長26.5%，擁有銷售額、銷售占比、同比增速三項(xiàng)第一的亮眼成績，以舊換新政策有力背景下，平臺促銷券首次與國補(bǔ)疊加使用，平臺和廠商加大促銷力度，推動消費(fèi)需求釋放。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局披露數(shù)據(jù)，2024年10月家電社消零售額達(dá)992.90億元，同比大增39.20%，線上大促對線下消費(fèi)也有一定帶動作用，家電內(nèi)銷景氣顯著改善。

　　空調(diào)外銷延續(xù)良好增勢。根據(jù)海關(guān)總署，2024年1-10月我國家用電器累計(jì)出口37.21億臺，同比增長22.2%，在低基數(shù)效應(yīng)逐步減退的背景下增速維持強(qiáng)勢；2024年1-10月累計(jì)出口金額達(dá)837.49億美元，同比增長14.5%，增長勢頭延續(xù)強(qiáng)勁，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化。從白電角度來看，9月空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)出口增速分別為39.80%、6.19%和1.15%，冰洗出口增幅收窄，空調(diào)出口保持良好增長。

　　地產(chǎn)端出現(xiàn)企穩(wěn)改善信號。2024年10月份，30大中城市商品房成交套數(shù)同比減少9.05%，今年以來降幅首次收窄至個位數(shù)，其中一線%，邊際改善顯著。累計(jì)角度來看，2024年1-10月房地產(chǎn)住宅銷售面積累計(jì)同比減少17.7%，降幅自今年4月起持續(xù)收窄，其中現(xiàn)房銷售面積同比增長21.4%，環(huán)比提升1.2個百分點(diǎn)；期房銷售面積同比下降26.2%，環(huán)比收窄1.6個百分點(diǎn)。銷售端方面出現(xiàn)的積極信號意味著地產(chǎn)端政策利好正在逐步傳導(dǎo)，房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”初見成效，未來家電增量需求有望回暖。

　　投資建議：以舊換新政策驅(qū)動下，家電內(nèi)銷表現(xiàn)顯著改善，家電企業(yè)積極推動新興市場拓展，全球份額穩(wěn)步提升，行業(yè)景氣持續(xù)迎來正反饋。從估值來看，板塊估值回落后，質(zhì)地優(yōu)異的龍頭標(biāo)的具備一定安全邊際。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于內(nèi)外銷改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)（000333.SZ）和海爾智家（600690.SH）；二、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化和地產(chǎn)端筑底改善的廚電龍頭，推薦老板電器（002508.SZ）；三、積極推動渠道拓展DB電競官網(wǎng)，、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技（688169.SH）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn)；家電出口存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星估值分析提示美的集團(tuán)盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　證券之星估值分析提示老板電器盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　證券之星估值分析提示美的集團(tuán)盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示海爾智家盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示中國銀河盈利能力一般，未來營收成長性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

　　證券之星估值分析提示海爾智家盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　證券之星估值分析提示中國銀河盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示石頭科技盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

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