今年以來，國內(nèi)S基金市場交易總規(guī)模在快速提升，呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的狀態(tài)，在市場熱潮下越來越多的玩家爭相布局，行業(yè)也呈現(xiàn)出新的變化趨勢。為加速構(gòu)建“募投管退”的良性循環(huán)生態(tài)體系，推動(dòng)深圳地區(qū)S基金健康快速發(fā)展，助力深圳市打造國際風(fēng)投創(chuàng)投中心，6月8日，深圳S基金聯(lián)盟于“深圳創(chuàng)投日”前海站主會(huì)場上正式成立。

　　根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，深圳S基金聯(lián)盟以深圳私募基金業(yè)協(xié)會(huì)S基金專委會(huì)為框架設(shè)立，由深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司、中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司、深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司、深圳市達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、招商局資本管理有限責(zé)任公司、清科母基金、TPG-NewQuest、越秀產(chǎn)業(yè)基金等市場頭部機(jī)構(gòu)組成的S基金專委會(huì)將作為聯(lián)盟的常設(shè)機(jī)構(gòu)。

　　首批聯(lián)盟成員單位集聚了S基金市場各方參與者，包括國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)、海內(nèi)外知名市場化S基金、清科母基金、盛世投資、越秀產(chǎn)業(yè)基金為代表的市場化母基金；深創(chuàng)投、深圳市引導(dǎo)基金、深天使等地方引導(dǎo)基金、地方國企及產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)、券商、銀行、信托、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估公司、咨詢公司等超50家市場一線機(jī)構(gòu)，未來還將繼續(xù)吸納適格的機(jī)構(gòu)加入。

　　深圳私募基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長、深創(chuàng)投總裁左丁在致辭中表示，中國私募股權(quán)行業(yè)經(jīng)過三十年的發(fā)展，存續(xù)規(guī)模龐大，其中處于退出期的資產(chǎn)規(guī)模超過一半，“退出難”是當(dāng)前所有私募股權(quán)基金管理人面臨的問題。成立深圳S基金聯(lián)盟，是眾多市場機(jī)構(gòu)的共同呼聲，聯(lián)盟作為跨區(qū)域、跨行業(yè)的專業(yè)化組織，一定會(huì)有擔(dān)當(dāng)、有作為，必將在中國S基金發(fā)展史上留下濃墨重彩的一筆。未來，聯(lián)盟將邀請更多的投資機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、銀行DB電競官網(wǎng)，、交易平臺(tái)、第三方機(jī)構(gòu)等加入，更好地集聚資金、資產(chǎn)和交易服務(wù)等各項(xiàng)市場要素，推動(dòng)深圳乃至全國的S基金生態(tài)建設(shè)。

　　聯(lián)盟的成立，將打造立足深圳、輻射灣區(qū)、乃至面向全國的S基金份額交易主體及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的交流、協(xié)調(diào)、引導(dǎo)、合作的平臺(tái)，在交流合作、資源共享、市場培育、前沿探索、建言獻(xiàn)策、標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則制定、生態(tài)塑造等方面持續(xù)助力，共同推動(dòng)深圳S基金市場有序蓬勃發(fā)展。在聯(lián)盟成立大會(huì)上，同步發(fā)布了聯(lián)盟年度工作計(jì)劃。

　　在成立儀式后，深圳S基金聯(lián)盟以圓桌會(huì)議的形式舉辦了深圳S基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展研討會(huì)。

　　“國有基金份額交易生態(tài)建設(shè)”的主題圓桌討論，由深圳天使引導(dǎo)基金投資一部總經(jīng)理孫海霞主持，與來自深圳福田引導(dǎo)基金、招商局資本、科發(fā)資本、相融資本、坪山引導(dǎo)基金的與會(huì)嘉賓，就國有基金在退出環(huán)節(jié)面臨的難點(diǎn)、堵點(diǎn)，梳理了目前存在的專業(yè)人才不足、稅務(wù)法律知識(shí)不夠等問題，期待未來能借助S基金聯(lián)盟力量，協(xié)同各方共同研究并推動(dòng)頂層制度設(shè)計(jì)，推動(dòng)搭建股權(quán)交易平臺(tái)，從根源上解決退出難的系統(tǒng)性問題。

　　“全球S基金發(fā)展態(tài)勢”主題圓桌由TPG-NewQuest合伙人林持，與清科母基金管理合伙人符星華、LGT合伙人周冰茹、 TR Capital Group管理合伙人修志明、Goodwin律所的合伙人邢倩 4位嘉賓展開對(duì)話。與會(huì)嘉賓介紹了國際S基金市場總體情況，將國內(nèi)S基金市場與國際市場進(jìn)行結(jié)構(gòu)化對(duì)比，從實(shí)操的角度提出解決估值定價(jià)難題的幾種經(jīng)驗(yàn)方法，并提出希望能夠讓更多的外資投資人成為QFLP的直接投資人，讓外資能夠更順利地進(jìn)入中國市場進(jìn)行投資，共同建設(shè)國內(nèi)市場。

　　OB電競，

　　圍繞擔(dān)心“S基金資產(chǎn)配置的新機(jī)會(huì)”，深創(chuàng)投S基金投資部、信達(dá)香港、國任財(cái)險(xiǎn)、執(zhí)中數(shù)據(jù)、招商財(cái)富股權(quán)董事總經(jīng)理等與會(huì)嘉賓介紹了各公司做S基金交易的初衷想法、在S基金領(lǐng)域的布局情況及發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，并表示S基金具有廣闊的發(fā)展空間，未來將會(huì)更加優(yōu)化資產(chǎn)配置策略，并在人才儲(chǔ)備及培養(yǎng)方面加大發(fā)力，抓住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)希望能夠借助深圳S基金聯(lián)盟組織同業(yè)分享，打通有效的建言通道，推動(dòng)拓寬國企容錯(cuò)機(jī)制，建立更加科學(xué)的S基金交易機(jī)制。

　　OB電競，

　　中國私募股權(quán)行業(yè)經(jīng)過三十年的發(fā)展，截至2023年一季度，已經(jīng)達(dá)到了14萬億的存續(xù)規(guī)模。其中，處于退出期的資產(chǎn)規(guī)模超過一半。近幾年，包括深創(chuàng)投、高瓴、IDG、多個(gè)頭部機(jī)構(gòu)都競相布局。而北京、上海、深圳等地相繼成立專業(yè)的S基金且出臺(tái)多項(xiàng)政策，致力于解決PE/VC行業(yè)退出難題。眾所周知，S基金業(yè)務(wù)能降低“盲池”風(fēng)險(xiǎn)，能縮短投資周期，有機(jī)會(huì)享受折扣優(yōu)惠和體現(xiàn)當(dāng)期浮盈。所以，對(duì)于周期性的股權(quán)投資行業(yè)而言，S基金無疑是近兩年最受追捧的熱詞之一。但在實(shí)操中，由于我國私募股權(quán)二級(jí)市場估值方法論與實(shí)踐研究尚未在市場中形成相對(duì)統(tǒng)一的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，影響價(jià)格認(rèn)定與交易達(dá)成。

　　清科研究中心調(diào)研統(tǒng)計(jì)，93.8%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為資產(chǎn)定價(jià)是S交易的重點(diǎn)和難點(diǎn)，缺乏政策指導(dǎo)、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和競價(jià)機(jī)制是我國S交易市場未形成統(tǒng)一估值標(biāo)準(zhǔn)的主要原因。

　　有投資人坦言，國內(nèi)S基金市場交易總規(guī)模在加速升溫，但在平衡優(yōu)先購買權(quán)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)公允性以及國有/民營的合規(guī)等方面，仍存在著諸多挑戰(zhàn)。值得機(jī)構(gòu)LP們以更加成熟、專業(yè)的視角來看待S市場，也需要更多專業(yè)的投資參與構(gòu)建良好的行業(yè)生態(tài)。

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